4月27日配资炒股是否合法，甘肃首家A股上市银行——兰州银行(001227.SZ)，向外界披露其过去2024年和2025年一季度业绩表现。

这家正努力冲击5000亿资产规模的城商行，在历经2024年“增利不增收”尴尬局面之后，多指标在今年以来稍有改善。然而，如今该行又面临资本和分红如何平衡的艰难境地，同时在执行股价稳定方案后，股价却仍处低位、破净且破发，未来如何破局仍未可知。

投资收益推动收入增长但存争议，资产质量远不及可比同业

兰州银行成立于1997年6月，前身为兰州城市合作银行，由兰州市56家城市信用社通过股份制改造和资产重组设立。截至目前，该行共有175家营业网点，实现了全省范围内的全覆盖。

最新财报显示，该行2024年实现收入78.5亿，同比下降2.0%，实现净利润18.9亿，同比增长1.3%。今年一季度收入端则同比增长3.3%至20.4亿，净利润同比增长2.4%至5.6亿。可见相较于2024年，兰州银行开年以来收入增长回正，利润增速提升，可谓打了一个“翻身仗”。

图片系兰州银行近几年收入、利润及增长情况(亿元，%)

资料来源：wind

兰州银行是否真的“柳暗花明”呢？也未必。进一步细看，今年一季度该行净利息收入较上年增长转为下降4.1%至15.9亿元，利息收入的表现反复指向核心收入仍未见拐点。与此同时，净手续费收入仍同比下降20.8%至0.76亿，在连续下降三年之后，仍延续降幅。与之形成对比的则是该行投资收益，同比大增53.4%至3.9亿，是推动该行收入端的主要原因。不过注意到该行其他综合收益在今年一季度为-7.3亿，较2024年全年为15.1亿“大变脸”，这其中似乎有卖出相关非短期持有资产兑现投资收益之嫌。因此，真实业绩是否回暖，仍充满争议。

与此同时，兰州银行相关坏账指标仍处高绝对值水平。今年一季度，该行不良率为1.81%，虽较上年末略回落2BP，但仍在已披露一季报的上市城商行中最高。而根据年报披露的更详细数据，农林牧渔、建筑业、批发零售业为重灾区，不良率分别为7.85%、4.07%和9.10%。

此外，截至今年一季度末，该行的关注类贷款占比仍高达5.02%，是不良贷款近三倍；截至2024年末逾期贷款占比则为3.33%，大幅高于同期不良率水平(1.83%)，指向该行资产质量仍存在较高偏离度，资产质量认定不够扎实。

图片系兰州银行与城商行同业不良率对比(1Q2025，%)

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分红与资本矛盾凸显

与此同时，兰州银行风险权重更高的资产摆布方式也引发了更大的资本消耗。

以风险加权资产/总资产来看，截止2024年末，兰州银行为72.1%，作为参考，同期宁波银行为66.9%、招行银行为56.7%。在此背景下，以核心一级资本水平来看，从2022年开始，兰州银行核心一级资本充足率基本上是在8.0%-8.5%之间徘徊，对于监管7.5%的红线预留的空间常常不足1%。若考虑后续其他附加资本的要求，则未来业务扩张空间进一步被挤压。而从今年一季度末来看，该行核心一级资本充足率为8.37%，大幅下降36BP。横向来看，位列已披露一季报的6家上市城商行最后一名，也同样位列已披露年报的12家上市城商行末尾。

图片系兰州银行近几年分季度核心一级资本充足率情况(%)

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图片系兰州银行与上市同业核心资本充足率对比(%)

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增厚利润是补充内生资本的重要途径。截至2024年末，兰州银行人均薪酬为34.1万元，较上年下降1.7万元，已经是连续第二年下降，颇有向员工“要利润”的意味。

不过高管的薪酬水平却显得“岿然不动”。2024年降幅较大的为副行长刘靖，从2024年的125.62万元下降至120.17万元，同期董事长许建平仅从136.04万元下降至135.02万元，而董秘张少伟仅同比下降0.37万至108.19万元。

图片系兰州银行历年员工薪酬表现(万元)

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此外，即使面临资本水平困境，兰州银行仍保持较高的分红水平。结合此前中期分红和此次年末分红，该行分红率仍实现在30%以上。当然这也符合目前监管鼓励的方向，但后续应考虑如何通过改善经营来加强利润留存，否则高分红水平或难以为继。

图片系兰州银行历年分红率表现(%)

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股价低位、破净破发，何解？

股价的表现则隐含市场对兰州银行未来增长预期。不过自2022年上市以来，兰州银行股价整体演绎下降探底态势，现仍在低位匍匐。截止昨日收盘，该行股价为2.31元/股，大幅低于发行价(3.57元/股)，仍处于破发状态。

此外，根据一季报披露，陆股通(北向资金)环比上季度减持896万股，持股数量下降至6859万股。这是继2024年中期新晋前十大流通股东之后，首次减持。

图片系兰州银行上市以来股价表现

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值得注意的是，去年10月开始，由于兰州银行A股股票连续20个交易日收盘价低于4.81元(每股净资产)，触发了稳定股价措施的启动条件。根据稳定股价方案，主要股东、现任董事和高级管理人员计划增持金额合计不低于2693.61万元。不过截止今年2月25日，累计增持金额仅为1084.44万元。其中增持主力为兰州金融控股公司代兰州市财政局增持了419.12万股，增持金额为1000.09万元，而高管增持金额则较低。

与此同时，高管的频繁变动也颇受市场关注。2024年4月和7月，副行长王斌国和何力因工作调动原因先后辞职；2024年8月董事会换届上，蒲五斤未获提名连任行长，随后由董事长许建平代为履行行长职责，而副行长刘军也未能获聘续任，此后副行长王毅因挂职期满而离职。为了填补这些空缺，兰州银行在今年3月聘任刘敏为行长，这也意味着兰州银行结束了长达半年的行长职位空缺期，与此同时还聘任了李涛、韩佳峻、盛柏涵三位新任副行长。

对于新任行长刘敏而言，就职后第一份财务报告虽展现出一些边际改善的信号，但压力仍存。后续如何推进收入可持续增长配资炒股是否合法，缩小与同业资产质量和资本水平的差距，仍是摆在这位新帅面前的难题。而在此基础上，通过提振业绩，改善投资者预期，并落实至股价表现上，也迫在眉睫。

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